“تضخم عابر” .. كلام مخيف من الاقتصاديين العالميين!
اهتزت الأسواق العالمية في الأسابيع الأخيرة بسبب البيانات التي تشير إلى أن التضخم قد يكون بلغ ذروته ، لكن الاقتصاديين يحذرون من العودة إلى عبارة “التضخم العابر”.
ارتفعت الأسهم عندما جاء مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر أكتوبر دون التوقعات في وقت سابق من هذا الشهر حيث بدأ المستثمرون في المراهنة على تخفيف الزيادات الحادة في أسعار الفائدة بسبب جزء من الاحتياطي الفيدرالي.
بينما يتوقع معظم الاقتصاديين انخفاضًا إجماليًا كبيرًا في معدلات التضخم الرئيسية في عام 2023 ، يشك الكثيرون في أن هذا ينذر باتجاه تضخمي أساسي.
من جهته ، حذر كبير الاقتصاديين لأوروبا في بنك بي إن بي باريبا “بي إن بي” ، بول هولينجسورث ، المستثمرين يوم الاثنين من عودة “فريق التضخم المؤقت” ، في إشارة إلى المدرسة الفكرية التي تشير إلى أن ارتفاع معدلات التضخم متوقعة عند ستكون بداية العام انتقالية ، وفقًا لما أوردته قناة CNBC ومراجعتها Al Arabiya.net.
كان بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه يؤيد هذا الرأي ، وأصدر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في النهاية أمرًا رسميًا يقر بأن البنك المركزي قد أخطأ في قراءة الموقف.
قال هولينجسورث في مذكرة بحثية: “قد تبدو عبارة” تجاوز التضخم “مغرية للارتفاع ، لكن من المرجح أن يظل التضخم الأساسي مرتفعًا مقارنة بالمعايير السابقة” ، مضيفًا أن المخاطر الصعودية لا تزال قائمة بالنسبة للاقتصاد. معدل العام المقبل ، بما في ذلك الشفاء المحتمل في بورسيلانا.
وأضاف أن “التقلبات الكبيرة في التضخم تسلط الضوء على إحدى السمات الرئيسية للتحول في النظام العالمي الذي نعتقد أنه جار: تقلبات أكبر في التضخم”.
يتوقع البنك الفرنسي انخفاضًا “مهمًا تاريخيًا” في معدلات التضخم الأساسية العام المقبل ، حيث تشهد جميع المناطق تقريبًا تضخمًا أقل مما كان عليه في عام 2022 ، مما يعكس مزيجًا من التأثيرات الأساسية.
تتوقع هولينجسورث أن تترجم هذه الروايات إلى توقعات رسمية من الحكومات والبنوك المركزية ، مع توقع مكتب مسؤولية الميزانية البريطاني (OBR) انكماشًا كاملاً في 2025-26 في “تناقض صارخ مع تثبيتات POR الحالية في السوق”. “
وردد شكوك “دويتشه بنك” بشأن العودة إلى مستويات التضخم الطبيعية. قال كريستيان نولتينج ، كبير مسؤولي الاستثمار ، الأسبوع الماضي إن سعر السوق لتخفيضات البنك المركزي في النصف الثاني من عام 2023 سابق لأوانه.
أشار نولتينج إلى السبعينيات على أنها فترة مماثلة عندما هز العالم الغربي أزمة طاقة ، مما يشير إلى أن آثار الجولة الثانية من التضخم و “تخفيضات البنوك المركزية في وقت مبكر جدًا” بدأت تظهر.
وأضاف: “لذلك ، من وجهة نظرنا ، نعتقد أن التضخم سيكون أقل في عام 2023 ، لكنه سيكون أيضًا أعلى مقارنة بالسنوات السابقة ، لذلك سنبقى عند مستويات أعلى ، ومن هذا المنظور ، أعتقد أن البنوك المركزية تبقى في مكانها ولا تخفض بسرعة كبيرة “.
أسباب توخي الحذر
يُنظر إلى بعض الزيادات الكبيرة في الأسعار خلال وباء فيروس كورونا على نطاق واسع على أنها ليست “تضخمًا” حقًا ، بل نتيجة لتغيرات نسبية تعكس اختلالات محددة في العرض والطلب ، ويعتقد BNP Paribas أن الأمر نفسه صحيح. في الاتجاه المعاكس. .
على هذا النحو ، حث هولينجسورث ، على عدم اعتبار التضخم أو الانكماش التام في بعض مجالات الاقتصاد كمؤشرات على العودة إلى النظام التضخمي القديم.
بالإضافة إلى ذلك ، أشار إلى أن الشركات قد تكون أبطأ في تعديل الأسعار أقل من زيادتها ، نظرًا لتأثير ارتفاع التكاليف على الهوامش على مدار الـ 18 شهرًا الماضية.
على الرغم من أن تضخم السلع من المرجح أن يتباطأ ، يعتقد بنك بي إن بي باريبا أن تضخم الخدمات سيكون أكثر ثباتًا ويرجع ذلك جزئيًا إلى ضغوط الأجور الأساسية.
يتوقع بنك بي إن بي باريبا أن التخفيف التدريجي لسياسة الصين المتعلقة بفيروس كورونا قد يكون تضخميًا لبقية العالم ، حيث لم تساهم الصين كثيرًا في قيود الإمداد العالمية في الأشهر الأخيرة ، ومن غير المرجح أن يزيد التيسير ماديًا.
وقال هولينجسورث “على العكس من ذلك ، من المرجح أن يؤدي الانتعاش القوي في الطلب الصيني إلى الضغط التصاعدي على الطلب العالمي (خاصة بالنسبة للسلع) ، وبالتالي ، فإن كل الأشياء الأخرى متساوية ، تغذي الضغوط التضخمية”.
وأضاف أن هناك عاملًا آخر يساهم في تسارع وإبراز اتجاهات إزالة الكربون وإزالة العولمة التي سببتها الحرب في أوكرانيا ، وكلاهما من المرجح أن يزيد الضغوط التضخمية على المدى المتوسط.
يجادل BNP بأن التغيير في نظام التضخم لا يتعلق فقط بمكان استقرار زيادات الأسعار ، بل يتعلق بتقلبات التضخم التي ستزيد من التقلبات الكبيرة خلال العام أو العامين القادمين.
وأضاف: “صحيح أننا نعتقد أن تقلبات التضخم من المرجح أن تنخفض أكثر من مستوياتها الحالية المرتفعة للغاية. ومع ذلك ، لا نتوقع أن تعود إلى مستويات” الاعتدال الكبير “.
