يتوقع الاقتصاديون انتعاش الأسواق الناشئة ، مع بقاء بعض النقاط “المؤلمة”

يتوقع الاقتصاديون انتعاش الأسواق الناشئة ، مع بقاء بعض النقاط “المؤلمة”

تدعم آفاق الانتعاش الاقتصادي في الصين وتحول سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في عام 2023 آمال المضاربين على الصعود في الأسواق الناشئة ، حيث يرى البعض أن المد موجهًا لانتعاش واسع طال انتظاره في فئة الأصول.

لكن البعض يحذر من أن الأصول ليست كلها جذابة حتى الآن.

يأتي ذلك في الوقت الذي ارتفعت فيه مؤشرات الأسهم والعملات والسندات الرئيسية في الأسواق الناشئة في الأيام الخمسة الأولى من العام ، حتى يوم الجمعة الماضي ، بعد أفضل ربع لها منذ عام 2020.

ومع ذلك ، كانت هناك بعض المجالات الخطرة ، حيث أشار أحدث تخفيض لقيمة العملة المصرية إلى نوبة جديدة من تقلبات العملة ، بينما سجلت الليرة التركية مستوى قياسيًا منخفضًا.

كما انخفض سعر الراند الجنوب أفريقي مع اقتحام أنصار الرئيس البرازيلي السابق جايير بولسونارو مكاتب حكومية رئيسية يوم الأحد ، متحدين القيادة الجديدة للرئيس لويس إيناسيو لولا دا سيلفا.

من جانبه ، يرى بريندان ماكينا ، استراتيجي العملات والخبير الاقتصادي في Wells Fargo ، أن الأسواق الناشئة تتفوق في الأداء هذا العام ، مشيرًا إلى أنه ، مع ذلك ، يجب أن تكون قادرًا على تحمل الألم على المدى القصير.

قال ماكينا إن أفضل نهج هو أن تكون “تكتيكيًا وانتقائيًا”.

الألم قصير الأجل الذي ألمح إليه ماكينا ، خاصة بالنسبة لعملات الأسواق الناشئة ، ينبع جزئيًا من عدم الوضوح بشأن مسار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أسعار الفائدة ، حيث من المرجح أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة.

في حالة ارتفاع درجة حرارة بنك الاحتياطي الفيدرالي وظلت أسواق الأسهم متقلبة ، يراهن ماكينا على الأداء المتفوق من العملات المرتبطة بالأساسيات القوية ، مثل اليوان الصيني ، وكذلك العملات من البلدان التي لا تزال بنوكها المركزية قوية.

وأشار إلى أن عملات هشة مثل الجنيه المصري والليرة التركية قد تتضرر في هذه الأثناء ، وفق ما أوردته وكالة بلومبرج ، واطلعت عليه الوادي نيوز نت.

خيارات محدودة

بالنسبة لبعض المستثمرين في أصول الأسواق الناشئة ذات المخاطر العالية ، لا يكفي أن يوقف البنك المركزي الأمريكي رفع أسعار الفائدة ، لأنهم سيحتاجون أيضًا إلى إشارات بالتخفيض.

ستأتي إشارة قوية لسوق السندات الأمريكية من منحدر عائد سندات الخزانة. سيحدث هذا عندما يرتفع سعر الأوراق المالية قصيرة الأجل ، الأكثر حساسية لتغيرات السياسة ، مما يتسبب في انخفاض عوائدها أكثر من نظيراتها طويلة الأجل.

من جانبه ، قال ويتولد باهريك ، كبير محللي الاقتصاد الكلي في شركة نورديا للاستثمارات: “في مرحلة ما ، لن يكون التباطؤ في وتيرة التشديد النقدي كافياً لتوسيع الارتفاع التكتيكي على المدى المتوسط. سنحتاج إلى المزيد من الإشارات الملموسة. حول خطط بنك الاحتياطي الفيدرالي ، أي التيسير المطلق للأوضاع النقدية.

حدد بريك الفجوة المطلوبة بين آجال استحقاق سنتين و 10 سنوات عند حوالي 50 نقطة أساس ، ارتفاعا من 70 نقطة أساس يوم الجمعة.

وقال إن أصول الدول النامية ستغذي الانتعاش في الأسواق العالمية بمجرد أن يبدأ المضاربون الصعود في السيطرة مرة أخرى.

يعتقد آلان ويلسون ، مدير الأموال في Eurizon SLJ Capital ، أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يغير سياسته في الأشهر المقبلة ، تمامًا كما أن تسارع النمو الذي تحركه السياسة في الصين يعزز الطلب على السلع من البلدان النامية.

وقال ويلسون إن الديون بالعملة المحلية ، مدعومة بازدهار العملات النامية ، ستقود الطريق ، تليها الديون الخارجية.

بالطبع ، ليس هناك شيء مؤكد ، فبعد رفع أسعار الفائدة بأسرع وتيرة منذ الثمانينيات ، أصدر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي تحذيرًا قويًا بشكل غير عادي للمستثمرين ، محذرين في محضر الاجتماع الأخير من عدم التقليل من أسعار الفائدة لبعض الوقت.

ومع ذلك ، يلاحظ المستثمرون أن البنوك المركزية في البلدان النامية قد قادت رفع أسعار الفائدة على مستوى العالم ، مما ساعد على خلق حاجز أمام ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية في الولايات المتحدة ، كما أن التقييمات جذابة أيضًا ، خاصة عند أخذ فروق النمو في الاعتبار.

مخاطر تقلب السعر

يتوقع الاقتصاديون الذين شملهم الاستطلاع من قبل بلومبرج أن المعدل الذي تنمو به الأسواق الناشئة بشكل أسرع من الأسواق المتقدمة سيرتفع 7 أضعاف ، إلى 3.5 نقطة مئوية ، بحلول عام 2023.

إذا سقطت الولايات المتحدة في حالة ركود ، فقد يكون المستثمرون الساعون لتحقيق النمو بلا أدنى شك إلى أين يتجهون.

الأسواق الناشئة هي أيضًا في مرحلة متقدمة من مخاطر الأسعار ، حيث تغادر حوالي 170 مليار دولار من صناديق المحافظ الأسواق الناشئة بين فبراير وأكتوبر ، وهو أطول وأكبر تدفق خارجي منذ الأزمة المالية العالمية ، وفقًا لدويتشه بنك.

وذكر البنك أنه تم تمثيل حوالي 104 مليار دولار في الهجرة الجماعية من السندات المحلية الصينية و 57 مليار دولار أخرى من أسهم شمال آسيا.

بدوره ، نصح بيتر ماربر ، رئيس الأسواق الناشئة في Aperture ، بزيادة التعرض التدريجي لأصول الأسواق الناشئة ، من الديون إلى الأسهم والعملات الأجنبية ، حيث إنها في أدنى مستوياتها على الإطلاق ، وفقًا للعديد من المقاييس.

وقال إن الركود في الولايات المتحدة من المرجح أن يكون سطحيًا ، وبالتالي انخفاض أسعار الفائدة ، على أمل أن تعمل جميع السيناريوهات على رفع أسعار أصول الأسواق الناشئة.